（原标题：骑士乳业涉信披违规被立案调查）
风险管理与信披规范
作者 | 胜马财经 李察
编辑 | 欧阳文
近日，“北交所乳业第一股”骑士乳业因一则处罚公告成为资本市场焦点。公司及相关当事人因期货投资亏损未及时履行信息披露义务，涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。根据《行政处罚事先告知书》（下称《告知书》），内蒙古证监局拟对骑士乳业处以责令改正，给予警告，并处以200万元罚款，并对多名相关责任人给予警告并处以罚款。
胜马财经注意到，这一事件不仅给骑士乳业自身带来巨大冲击，其股价在消息公布后大幅下跌，也为整个资本市场敲响了警钟，凸显出企业在风险管理与信息披露规范运作方面的重要性。
据了解，骑士乳业的业务涵盖饲料和甜菜种植、奶牛养殖、鲜奶供应、乳制品以及白砂糖及副产品生产等多个领域，形成了农、牧、乳、糖四大板块协同循环的产业布局，这种多元化的产业模式在一定程度上使其在北交所获得青睐。
然而，在乳制品行业面临上游原奶价格下行、市场竞争加剧等挑战的当下，骑士乳业试图通过开展期货交易业务来对冲风险。但事与愿违，自2024年开展豆粕、白糖、尿素等期货交易以来，公司期货账户亏损不断扩大。截至2024年末，累计亏损金额最高飙升至4167.88万元，占2023年度经审计净利润的41.12%。如此巨大的亏损，对公司经营业绩产生了严重的负面影响，也直接导致了其在上市次年便迎来了多年来的首次亏损。
从骑士乳业的财报数据来看，2024年公司营收虽有3.22%的小幅增长，达到12.97亿元，但归母净利润却同比下降108.20%，亏损额达769.51万元。2025年一季度，营收同比增长55.88%至3.70亿元，然而归母净利润为1065万元，同比减少38.70%。
资产负债方面，2024年底一年内到期的短期债务达4.47亿元，而在手现金仅2.34亿元；到今年3月底，一年内到期的短期债务进一步攀升至4.6亿元，货币资金却降至1.6亿元；存货方面，2024年底存货达3.89亿元，创年度新高，较上年同期增加29.3%，今年一季度存货规模仍维持在2.69亿元；应收账款规模同步攀升，至2024年底，较上年同期增长72.1%至8414万元。这些数据清晰地表明，骑士乳业在经营上面临巨大压力，业绩承压与期货投资亏损、营运能力下降等因素相互交织，形成了不良循环。
胜马财经注意到，骑士乳业在期货投资上的失利，一方面反映出其在风险管理方面存在严重缺陷。公司在开展期货交易业务时，显然没有建立起完善的风险评估与控制体系。在期货市场价格波动剧烈的情况下，未能及时根据市场变化调整投资策略，也没有设定合理的止损限额，导致亏损不断扩大；另一方面，公司在信息披露方面的违规行为，严重损害了投资者的知情权。期货投资亏损如此重大的事项，可能对公司股票交易价格产生较大影响，按照规定应及时披露，然而公司却未履行这一义务，这不仅违反了证券市场的基本规则，也破坏了市场的公平性和透明度。
从公司治理层面来看，此次事件暴露出骑士乳业管理层在决策和监督机制上的漏洞。董事长、总经理党涌涛作为决策的组织者，对期货交易业务的风险把控不足，且未及时督促信息披露；董事、财务负责人王喜临参与期货交易业务却未能履行风险预警和督促信息披露的职责；董事、董事会秘书陈勇未能主动关注期货交易风险并及时组织信息披露。这些都反映出公司内部缺乏有效的监督制衡机制，管理层对信息披露的重视程度不够，未能将投资者利益放在首位。
胜马财经认为，对于资本市场而言，骑士乳业的案例是一个深刻的教训。上市公司作为资本市场的重要主体，其规范运作和信息披露的真实性、及时性直接关系到投资者的信心和资本市场的稳定健康发展。监管部门对于此类信息披露违法违规行为的严厉处罚，彰显了维护市场秩序、保护投资者合法权益的决心。同时，这也提醒其他上市公司，要牢记加强风险管理，完善公司治理结构，严格遵守信息披露规则，确保公司运作的透明度和规范性。
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